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股神巴菲特为什么看好比亚迪?
 说起比亚迪,最让人熟知的就是“股神”巴菲特在2008年金融危机时,通过旗下公司入股比亚迪10%的股份。从此比亚迪以及王传福名扬 世界资本市场,该股票2009年在香港市场创下了80港币的高价。

 

然而,比亚迪也有非常显著的缺点以及一些错误的运营。比如比亚迪曾经在2010年急功近利,对F3车型进行疯狂的扩产,最后导致供应体系和品质体系失控,暴露出很多的小毛病,以至于F3变成了低价低质量的代名词。时至今日,比亚迪依然受制于当年种下的苦果。

 

正因为比亚迪的优点缺点如同天使与魔鬼,让很多投资者非常地苦恼。但我认为,事物的发展本身就是一个辩证的哲学,没有完美的企业。特别是比亚迪这种处于由无到有、快速成长的企业。再回到投资本身,价值投资尤其是成长股的投资,本质上就是赚取市场对公司定价的变化以及企业本身盈利成长的利润。

 

所谓定价变化,即市场牛熊市不同时期对企业定价估值标准的变化。然而这不是唯一的变化源,更大的定价变动,就是市场对企业本身评估的改变。一个快速成长的企业,一定是问题和优越并存,当市场更多地注意问题时,就容易给企业极低的定价,反之亦然。比如2012年比亚迪股价最低跌到近1PB,如今已经上升到了4PB

 

既然如此,如何去判断比亚迪的真正价值?我的看法是了解公司的核心优点和缺点。对于比亚迪的绝对优势,有人说是电池,有人说是技术研发,有人说是低成本。但我认为比亚迪最大的优势是系统—基于未来远景的超大长远布局,在布局之下构建的工业生产体系、全产业链垂直整合、打造全产品线。

 

以下我将从上而下讲述比亚迪的优势:

 

一:全产业链布局

 

二:全市场产品布局

 

全产业链布局

 

汽车是一个复杂的系统性工程,而不是某几个点的集合。而上升到了新能源汽车,系统就更加复杂。要制造出好的新能源汽车。首先,它必须是一辆好车,必须有好的传统车系统工程。其次,既然是新能源车又必须要有好的电驱动系统工程。也就是我们常说的电池、电机、电池控制系统、电机控制系统。而电池控制系统+电机控制系统组合成为我们所说的电控系统。最后电控系统、电池、电机就是我们所说的电驱控制系统。最后,双模混合动力汽车又更加复杂,因为涉及到了电动力和油动力的结合。涉及到ECUTCU和电池控制系统、电机控制系统的结合。这些系统,全部都是相互合作制约促进的关系缺一不可。而双模混合动力属于最难的结合。所以我们可以看到市场的混合动力汽车,要么是增程式,名义上是混合动力其实是油电分开。要么是普锐斯这种牺牲性能,利用齿轮组连接。而真正意义上的双模混合动力,电机依靠软件控制和发动机无缝结合的量产普及的车型只有比亚迪“秦”。

 

从这里可以看出比亚迪的长远布局,为什么我说“秦”是10年布局的产品?

 

2011TID动力总成量产,以及ECUTCU全部自主研发,标志着动力系统的布局最后经过13年测试结合了6大核心、两大工业系统的“秦”正式上市。比亚迪长达10年的布局才初见成效。紧接着,比亚迪加快了步伐,今年北京车展的“唐”、明年的“汉”、后年的“明”,全部提上了日程并且一代跨越一代。这就是得益于比亚迪的长远布局。而其他车企要完成追赶,需要的不是某一个点,而是全套的系统。点可以通过挖人、买技术等来获得,但是整套系统是没有办法短期赶超的。

 

 

 

 

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